Бъдещето на Дейвид Заслав виси на косъм, докато Warner се продава
Дейвид Заслав отхвърли две оферти от Paramount, но обяви, че WBD ще търси стратегически алтернативи. Анализ на битката за бъдещето на стрийминг гиганта
Джо Флинт
21 октомври 2025 г.
Кратко резюме
-
Warner Discovery отхвърли две предложения за придобиване от Paramount, като акциите й поскъпнаха с 11% до 20,33 долара, след като обявиха преглед на „стратегически алтернативи“.
-
Главният изпълнителен директор на Warner Discovery Дейвид Заслав предпочита компанията да раздели компанията на две публично търгувани дружества, разделяйки студията/стрийминга от кабелните мрежи.
-
Warner Discovery отчете над 39 милиарда долара приходи за 2024 г., значително повече от продажбите на Paramount от 29 милиарда долара миналата година.
Битката за Warner Bros. Discovery: Давид срещу Голиат в Холивуд
Това е Давид срещу Голиат в борбата за бъдещето на «Warner Bros. Discovery» (WBD).
Главният изпълнителен директор на «Warner Discovery» Дейвид Заслав се бори в професионалния си живот, за да спре компанията да бъде погълната от «Paramount» (PARA), конкурентният развлекателен гигант, контролиран от Дейвид Елисън. Елисън има финансова подкрепа от баща си Лари Елисън, вторият най-богат човек в света.
Отхвърлени оферти и нови алтернативи
Дом на филмовите франчайзи «Хари Потър» и «DC Comics» и «The Last of Us» на «HBO», «Warner Discovery» вече отхвърли две оферти от «Paramount», съобщи «The Wall Street Journal». Компанията отхвърли последната оферта на «Paramount» тази седмица, според хора, запознати с въпроса.
Във вторник «Warner Discovery» наруши мълчанието си за потенциална сделка, заявявайки, че е получила запитвания за цялата или част от компанията и ще разгледа «стратегически алтернативи», които могат да включват продажба на всички или някои от нейните активи.
- Акциите на «Warner Discovery» поскъпнаха с 11% до $20,33 във вторник.
- Акциите на «Paramount» паднаха с 3% до $16,51.
«Warner Discovery» не назова нито една от страните, изразили интерес, и не коментира публично офертите на «Paramount». Сега, когато компанията отвори вратата за потенциални ухажори, анализаторите в индустрията очакват други да ритнат гумите.
Планът на Заслав за разделяне
Заслав е казал на сътрудници, че би предпочел компанията да продължи с плана си да раздели медийния гигант на две. Според плана:
- Нейните телевизионни и филмови студиа и стрийминг бизнесът на «HBO Max» ще се държат в една публично търгувана компания, водена от Заслав.
- Нейните кабелни мрежи, включително «CNN» и «TNT», ще преминат към друга, управлявана от настоящия главен финансов директор Гунар Виденфелс.
Заслав похвали представянето на «Warner Discovery» във вторник сутринта в разговор с висшето ръководство на компанията и се опита да облекчи нервните служители, според хора в разговора. Той говори за обрат във филмовото студио и необходимостта всеки да остане фокусиран върху работата си.
Някои от участниците в разговора видяха това като усилие за повишаване на морала на персонала, загрижен за бъдещето на компанията.
«Warner Discovery» заяви във вторник, че освен планираното разделяне «не може да има гаранция» за сделка или друг резултат.
Потенциални кандидати за придобиване
Анализаторът на «Реймънд Джеймс» Рик Прентис нарече ситуацията «елате един, елате всички». Анализатори казват, че потенциалните заинтересовани страни могат да включват:
- Amazon
- Netflix
- Apple
- Comcast
Всички те вече имат значителни развлекателни операции.
- «Comcast», която притежава «NBCUniversal», и «Amazon», която има услуга за стрийминг «Prime Video» и филмова и телевизионна продукция, вероятно ще разгледат активите на «Warner Discovery», казаха хора, запознати с въпроса.
- По време на разговора за приходите на «Netflix» във вторник с анализатори, съизпълнителният директор Тед Сарандос каза: «Нищо не е задължително за нас». Той каза, че «Netflix» разглежда «всички» възможности за сливания и придобивания, но не се интересува от притежаването на наследени медийни мрежи.
- Говорител на «Apple» отказа коментар.
Мащабът на «Paramount» и «Warner Discovery»
Предложенията на «Paramount» към «Warner Discovery» идват по-малко от три месеца, след като «Skydance Media» на Дейвид Елисън пое контрола над компанията от «National Amusements» на Шари Редстоун.
Притежанията на «Paramount» включват:
- Филмовото студио «Paramount», известно с франчайзите «Топ Гън» и «Мисията невъзможна» и класики като «Кръстникът»;
- Стрийминг услугата «Paramount+»;
- Мрежата за излъчване на «CBS»;
- Редица кабелни марки като «MTV», «Comedy Central» и «Nickelodeon».
Наскоро тя придоби новинарския сайт «The Free Press» в сделка на стойност $150 милиона и назначи основателя на дигиталното издание Бари Вайс за главен редактор на «CBS News».
Ако «Paramount» надделее в стремежа си към «Warner Discovery», тя ще поеме значително по-голям бизнес.
| Компания | Приходи за 2024 г. | Пазарна капитализация (към вторник) |
| Warner Discovery | над $39 милиарда | Повече от два пъти по-висока от тази на «Paramount» |
| Paramount | около $29 милиарда (преди комбинацията със «Skydance») | – |
«Paramount» отказа коментар.
Комбинация с «Warner Discovery» ще даде на «Paramount» повече тежест в по-слабия Холивуд, където мащабът в стрийминга и кабелната телевизия продължава да намалява.
- Дейвид Елисън планира възраждане на кабелните марки на «Paramount», които не са толкова популярни или доходоносни, колкото бяха по време на разцвета на кабелната телевизия.
- «Warner Discovery» е привлекателна за «Paramount», защото има по-силни филмови и телевизионни студиа, а стрийминг бизнесът на «Warner Discovery» е по-голям от този на «Paramount».
- Групата кабелни мрежи на «Warner Discovery» също може да се похвали с по-високи приходи от тази на «Paramount».
Студиата и HBO Max – «редки скъпоценни камъни»
Стрийминг бизнесът на «Warner Discovery» наброи близо 126 милиона абонати по целия свят, което включва малък процент от абонатите на «Discovery+», през второто тримесечие, в сравнение със 77,7 милиона на «Paramount+».
Анализаторът на «Bernstein» Лоран Юн каза: «Борим се да видим надеждно самостоятелно бъдеще за Paramount като компания, която се стреми да бъде».
Други потенциални кандидати вероятно се интересуват повече от активите на «Warner Bros.» и «HBO Max», според анализатори и ръководители на индустрията. Бизнесът с кабелни мрежи е в упадък в резултат на прерязването на кабелите, по-ниските рейтинги и свиването на приходите от реклами.
Заслав и други от «Warner Discovery» твърдят, че стратегията за разделяне отваря вратата за повече потенциални ухажори, тъй като студиото на «Warner Bros.» и «HBO Max» се разглеждат от мнозина като редки скъпоценни камъни.
- «Warner Bros.» разполага с огромна библиотека от филми и телевизионни предавания, а филмовият отдел е в гореща серия с боксофис хитове като «Грешници» и «Оръжия».
- «HBO Max» има някои големи хитове с предавания като «Пит» и «Белият лотос».
«Продължаваме да вярваме, че планираното ни разделяне за създаване на две отделни, водещи медийни компании ще създаде завладяваща стойност», каза председателят на борда на «Warner Discovery» Самуел Ди Пиаца младши в изявление.
В разговори със сътрудници Заслав посочи, че офертите от «Paramount» не отразяват стойността, която той и бордът смятат, че «Warner Discovery» струва, според хора, запознати с въпроса.
Ако някой купи студиото на «Warner Bros.» и активите на «HBO Max» преди разделянето, което се очаква да бъде освободено от данъци, купувачът ще понесе данъчна санкция.
Предизвикателствата пред Заслав
Играта на «Paramount» за «Warner Discovery» е най-новото усложнение за Заслав, който претърпя труден мандат, откакто «Discovery» придоби активите на «Warner» от «AT&T» през 2022 г.
Предизвикателствата пред компанията включваха:
- Натовареност с повече от $50 милиарда дълг;
- Увеличаване на прерязването на кабелите;
- Холивудски работнически стачки;
- Скъпи инвестиции в стрийминг.
Някои служители казват, че съкращенията, които са станали често срещани сред традиционния медиен бизнес, са натежали на морала.
Насочвайки се към планираното си разделяне, компанията подобри състоянието си. Брутният дълг сега е около $35 милиарда. Въпреки това акциите продължават да изнемогват.
Юн от «Bernstein» каза, че «Warner Discovery» не трябва да бърза или да се урежда, когато «притежава активите, които всички искат». Алтернативата, каза той, «е просто да се продължи с разделянето и да се преразгледа сливанията и придобиванията по-късно, може би с по-добра перспектива».
👉 Присъедини се тук
